Spagna: per chi suona la campana

In questo periodo i dubbi onori della cronaca economica toccano alla Spagna, ma bisogna  esser ciechi per non capire che si tratta solo della stazione di un calvario e non della “mela marcia” dei  conti europei insieme alla Grecia. Non dimentichiamoci che sino a ieri la Spagna aveva una valutazione Fitch del debito sovrano AAA, mentre l’Italia ha solo una AA-, anche se quasi tutti si affannano a dire che  la prospettiva è stabile. Ci sono state però dichiarazioni di analisti della stessa Fitch che hanno sottolineato come sinora il mercato non abbia spostato i riflettori sul caso italiano ed abbia sottovalutato gli elementi di rischio/opportunità.

 

In realtà il dato preoccupante è che il mercato nutre forti dubbi sul piano di salvataggio della Banca Centrale Europea da € 750 miliardi perché vede acquisti, peraltro insufficienti, d’obbligazioni di stato greche, portoghesi ed irlandesi, ma non spagnole ed italiane. Se i due paesi hanno queste prospettive tutto sommato rassicuranti nella crisi, perché il tasso dei loro titoli di stato continua a cresce vistosamente?

 

A livello di BCE c’è una profonda divisione all’interno dei suoi organi dirigenziali, che riflette la divisione tra i paesi meno indebitati dell’Eurozona e quelli più indebitati. Non è un caso che di PIIGS non si parli più, ma in modo politicamente più corretto e più pericoloso di paesi periferici. L’Italia non è un paese centrale e la sua politica non ha nessuna intenzione di farlo salire di livello perché significherebbe affrontare nodi di trasparenza, legalità, efficacia e competitività, la cui esistenza è troppo redditizia per oligopoli consolidati.

 

L’altro dato che è dolcemente passato nei fatti è che il decoupling economico tra Stati Uniti ed economia mondiale è avvenuto. Vi ricordate all’inizio della crisi quanto era importante questo tema? Adesso da un lato il deficit commerciale USA è aumentato di un altro 0,6%, cui ha contribuito anche un declino dell’export di servizi dell’1,1% (e il deficit è con Cina, OPEC, Canadà, America Latina), mentre dall’altro la Cina in piena recessione mondiale mostra una crescita dell’8,7% nel 2009.

 

Con orientale e democristiana compostezza, l’attuale premier giapponese Naoto Kan (Democratic Party), ha osservato che questo accade in un paese dove è il governo che controlla il settore finanziario e non viceversa. Questo non esclude i seri problemi cinesi ed un crollo per altri problemi, ma indica chiaramente una diffusa debolezza nelle democrazie mature su come si debba fare politica economica.

 

E la Germania? Comincia a passare da una politica di protezione della sua economia, con l’attenzione al rigore di bilancio, ad una di guerra di corsa, imitando passati modelli americani. Il fatto che la Deutsche Bank possa praticare vendite allo scoperto (naked short) su titoli spagnoli e portoghesi, mentre il governo sostiene formalmente il pacchetto di salvataggio dell’Eurozona, vieta le vendite allo scoperto sui 10 titoli più delicati del Dax e propugna con la Francia un divieto generalizzato di naked shorts sul debito sovrano, è un pessimo segnale. Berlino con questi comportamenti sta italianamente tenendo il piede in due staffe e indica di credere poco nell’attuale costruzione europea.